两市全线回调创业板大跌逾4% 看机构最新观点

1333
发表时间:2019-03-14 07:09作者:佚名来源:天天基金网

 三大股指全线下挫,创业板失守1700点,两市成交额再破万亿。猪肉股现跌停潮,边缘计算、软件等科技股集体大跌。截止收盘,沪指跌1.09%,报3027.02;深证成指下跌2.53%,报9592.05;创业板指下跌4.49%,报1693.86。板块方面,创投、工业大麻等板块领涨,养鸡、猪肉、云计算、边缘计算、国产软件等板块大跌。

  对于后市走势,机构和基金经理们纷纷发表自己的看法:

  广发基金:市场交易逻辑向基本面切换

  广发基金宏观策略部发布周策略指出,近期市场交易逻辑向基本面切换,急速拉升行情大概率降温。“2019年至今,全球流动性宽松预期下风险资产呈现普涨态势。但上周风险资产集体回调,MSCI全球和MSCI新兴市场分别下跌2.1%和2.0%,市场交易逻辑或从流动性开始向基本面切换。国内2月进出口数据和社融数据低于预期,但政策面和利率环境仍然相对友好,市场可能进入震荡。”

  对于具体的投资策略,广发基金宏观策略部给出的建议是:市场结构分化,精选逆周期成长风格。2月社融增速低于预期使得“宽信用”效果需要更多的数据来验证,经济进入下行验证期,无论是从相对业绩还是政策导向来看,成长风格均相对占优。因此,建议聚焦逆周期的成长股如风电光伏、5G、计算机,高景气的券商,逆周期的基建等。(中国证券报)

  东方基金:重点关注地产、非银金融、制造业

  1、东方基金郭瑞:市场反弹力度超预期,力争抓住结构性机会

  市场经历了2018年的大跌之后,从多重指标表征,A股估值处于历史低位,估值已经包含相当大部分悲观预期。

  目前,宏观经济下行压力较大,大概率惯性回落,2019年企业中观盈利将转负,2-3季度盈利是否见底,尚存疑问。但相关政策已经开始出现转向,未来力度和效果有待进一步观察。

  后面需要把握的政策节奏主要是这几个方面:货币政策或已转向宽松,进一步降准降息或将落地;财政政策或已开始逆周期调控;国内减税政策逐步落地,增值税与社保税率成为重要观察点;证券行业政策开始缓和,鼓励并购与回购等。2019年前2个月市场明显反弹,是对流动性宽松、经贸问题缓和等多种利好因素的集中体现。

  从A股的历史经验上看,未来一年有可能与2013年相似,预计市场将呈现震荡走势。涨跌幅会在5-10%以内。操作上,用绝对收益的思维,做好防守。以优质的白马蓝筹为底仓,受益于行业集中度提升的各行业龙头公司也属于较好配置标的,更加注重企业的盈利质量。

  把握政策节奏,适当反击。将重点配置的行业如下:一是,政策逆周期调控(城际交通、5G、电网)。二是,拉动内需(必选消费、信息消费)。三是,减税降费(高端制造业)。四是,科技创新,培育新动能(人工智能、工业互联网、物联网、云计算)。

  2、东方基金薛子徵:维持低估值蓝筹配置比例

  2019年整体经济增速面临较大回落压力,我们认为在此情形下,2019年国内货币环境将进一步宽松,1月4日的降准仅是开端,预计后续仍将继续动用数量工具,甚至可能启动降息用以对冲经济阶段性加速下行,整体上将再次进入衰退型宽松状态。

  当前A股估值水平处于历史偏低位置,大部分行业处于历史均值以下,一些行业甚至低于一倍标准差,整体进一步下跌空间有限,更多可能体现为波动加大以及行业间的结构性分化,对于2019年市场应更加乐观,而自上而下优选行业将成为重中之重。

  行业选择方面,未来一段时间将重点关注地产、非银金融、制造业等。经济下行阶段,地产是重要托底抓手,政策将出现边际放松,带来一、二线城市市场率先企稳回升,出现一波量增价微涨的小趋势。

  历史上看,行业估值的提升阶段往往是伴随一二线城市销量触底回升,背后逻辑在于调控政策出现转向宽松,相应的一二线城市购房者在经历了几轮周期后,学习效应增强,在房价调整的时间(两年)充裕、空间(20-30%)足够,购买力重新积累后,已积极入市购房,带来销量、价格出现回升(业绩)与估值(政策导向)共振。2019年行业恰好将处于货币政策持续放松、行业调控政策边际改善阶段,而地产板块股价、估值处于低位,预计将成为2019年最具超额收益的行业。

  另外,我们认为宽信用、宽货币的政策组合仍将持续,在此背景下,市场活跃度将进一步提升,同时信贷放量、社融企稳,将为整个非银板块提供上行动力。同时,此前因经贸问题、补缴社保等事件影响,部分龙头制造业企业出现较大幅度调整,而随着未来摩擦缓和、诸多减税政策逐一落地,此前过度悲观的情绪将进行修复。(东方基金)

  中信证券:利率市场最大的变革即将来临!

  近期利率并轨成为货币政策的关注点,利率市场化进程或加快。利率并轨是解决货币政策传导不畅的方法之一,而“两轨并一轨”是利率市场化的首要目标。从海外经验看,利率市场化进程中利率水平总体趋于下行;我国利率并轨的第一步可能是贷款利率以LPR为“锚”,并引导LPR下行以逐步完成政策利率、LPR、贷款利率的市场化过程。

  利率市场化加速推进:利率双轨制阻碍货币政策的顺畅传导。2018年以来,宏观经济运行的韧性在投融资增速低迷的背景下愈发受到政策和市场关注,流动性宽松并未带来社会融资数据好转,货币市场利率下行未引导企业融资成本降低,利率传导不畅、信用扩张受阻。政策利率对向货币市场利率的传导较为通畅,但在存贷款基准利率的刚性约束下,信贷利率难以迅速跟随货币市场利率下行。要畅通货币政策传导机制,利率市场化和利率并轨是应有之义。

  海外国家利率市场化进程中利率多下行。在1980年代美国、日本和法国都不约而同开始了利率市场化改革。美日法三国推动利率市场化改革的原因均是银行负债端受分流、竞争环境加剧,体现出利率水平上升;在美日法三国利率市场化进程中,利率水平总体趋于下行。利率市场化改革进程与利率下行可能并非“巧合”,而是利率市场化过程需要利率下行配合,政策宽松以引导利率下行。

  我国利率并轨的可能方式:LPR取代贷款基准利率。最终要形成政策利率、货币市场利率、存贷款利率均市场化的利率体系,首先需要确保政策利率→货币市场利率的传导,利率走廊机制需要进一步完善;其次,逐步取消贷款基准利率,但又不能失去央行对贷款利率的引导能力,则首先需要明确贷款利率的“锚”,LPR或许是个较合适的“锚”。LPR自2013年10月创设以来到2015年二季度始终是央行重点培育的市场化利率。而海外LPR与政策利率保持着较为稳定的利差,说明政策利率对LPR的传导较为有效。

  引导LPR下行是降息选项。在经济的结构性矛盾性,通胀体现出结构性问题时,内需不足导致的PPI转负是促成降息的重要因素,这也符合利率市场化进程中引导利率下行的诉求。此外,相比存贷款基准利率等全面降息,引导LPR下行更为温和。下一次LPR的政策表态很可能是LPR下行的信号。

  对债券市场而言,利率市场化加速推进以及对LPR的关注和讨论,可能将再次引起一轮降息预期。而从货币政策角度而言,继续深化量价配合,央行仍将致力于营造宽松的流动性环境,定向降准和降息的概率都有所增大。再此基础上,我们坚持10年国债到期收益率3.0%~3.4%的判断;一旦降息等进一步宽松政策落地,10年国债到期收益率有望突破3.0%下行到2.8%。(明晰笔谈)

  长信基金: 关注消费及经济升级相关行业

  谈及A股市场这波上涨行情,长信基金表示,从投资时钟看,当前经济处于复苏前期,即政策拐点与经济拐点之间,随着政策放松的时间持续,经济会在未来某个时间出现拐点。综合来看,今年以来A股市场的上涨是符合逻辑框架的。尽管当下基本面并无可取之处,但未来基本面情况将会变得更好。

  对于中小股票的投资机会,长信基金认为,政策刺激只是托底行为,不会带来很强的刺激,目的是为中国的转型赢得时间和稳定的环境。因此,从当前情况来看,应当谨慎对待小股票。无论是外资增加还是科创板的推出,都将进一步强化市场结构变化,相对而言不利于小股票。当前应该更偏重于经济升级相关的一些龙头公司,以及具备防御性的消费品和可选消费品的龙头企业。

  医药和券商板块是否具备投资机会?

  谈及医药板块的投资机会,长信基金表示,年初以来,医药股与科创板的主题投资机会相关度较高,在市场情绪向好的背景下,受科创板上市的事件性刺激,估值有望进一步向上修复。目前,医药行业处于政策窗口期,但预计政策将在二三季度推出,最终表现要视政策程度,届时医药板块估值或将面临一定压力。值得一提的是,随着居民健康意识以及消费水平的提升,医药消费日益增长的需求,将继续维持高景气度态势。综合来看,未来医药板块仍具备提升改善的空间,不过,难以达到去年的高点。

  对于券商板块的投资价值,长信基金分析,目前券商板块估值在1.9倍PB以上,整体处于历史中枢以上位置。从历史经验来看,券商板块与大盘走势的相关度较高,因此股市素有“券商板块是股市晴雨表”的说法。从估值角度看,券商板块估值抬升到4倍PB时,上证综指点位在5000点以上。就当前情况而言,经济复苏仍需要一定的时间,A股估值承受一定压力,难以复制2015年的行情。因此,预判券商板块未来将呈现震荡走势,现阶段风险收益比较低,若调整到1.5倍PB以下,布局的安全边际或将较高。(长信基金)

文章分类: 财经新闻