再融资放开!定增基金要复活?!

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发表时间:2019-04-10 08:00作者:佚名来源:微信公众号小波思基
 导读:酗伴们假期都去哪嗨了?笔者是在看彼得-林奇的《战胜华尔街》一书,前美国麦哲伦基金基金经理彼得-林奇写的,很值得一读!另外,最近有个重磅消息,就是再融资或现“重大松绑”,传言甚嚣尘上,甚至有人将具体政策“细节”公布了出来。那么,定增基金的春天要到了吗?

  再融资利好传来~

  今天上海很热!感觉一下子来到了夏天。

  所以笔者今儿特别“犯困”,整个人头晕乎乎的,老想打瞌睡。不过,笔者还是强忍着“困意”写推文。

  目前国内资本市场,有两个大消息要关注下:一是,股指期货即将放开;二是,再融资政策可能出现松绑。

  股指期货松绑,这个消息传了很久了,大家都比较熟悉。笔者觉得,这个利好主要在两个方面:

  一是,可以支撑券商板块的估值。因为股指期货松绑,需要做对冲的资金规模就会上来。作为躺着收“过路费”,券商的业绩就能稳不少。

  二是,对量化对冲基金就是个机会。

  不过重点是后头那个,据有关大媒报道,目前监管层计划修改再融资政策。传闻中的再融资方案如下:    Ps:具体政策要政策出台后才晓得。

  再融资放开是啥意思?和我们有啥关系?

  再融资是指上市公司在IPO融资之后,再次进行融资的各种行为,包括大家常听到的定向增发、近期很热的可转债、优先股和配股等。此次松绑,主要是对“定向增发”的。

  可别看只是政策上的几点差异,但影响非常大。

  从上述规定可以明显看出:除去上市公司能够兼并重组的公司范围大举扩充,时间成本更短之外,重点是锁定期到了以后,增发股东能尽快的减持手中股票,流动性大大提升。

  同时,融资规模也给力多了!!!

  定增,想说爱你不容易

  前几年,定增可谓火的一塌糊涂。因为定增有较高的折价,市场又是大牛行情。

  折价怎么理解呢?笔者举个简单栗子。

  假设招商银行要定增,股价现在35块。因为定增是锁定一年,而且一次性大笔买,比如一下子买三、四千万股。这样就有了“折价”,比如30块,你就能买到招行的股票。

  加上2015年股市大牛,定增的套路满满,市场就很火爆。根据有关资料,2013-2019年再融资数据如下:    可以看出,2015年~2017年的并购重组、定向增发等,无论数量还是规模都超过以往,可谓“万亿盛宴”。

  但是,这里也存在很多的市场乱象。比如天津海运,说是要融资120亿去买10条船,顺利发行后,却并没有拿钱去买船。

  更有诸多圈钱套路,机构+公司私下抽屉协议+解禁后信披利好+大宗接盘、违规减持、大肆收割韭菜……

  上面看不下去了,2017年发布定增新规,再融资新规、减持新规、资管新规等监管政策的陆续出台,令定增市场迅速降温,直接把定增打入“十八层地狱”。

  上图中,2016年A股再融资是16879亿,2017年是12705亿,然后去年2018年只有7523亿!几乎腰斩!

  有个数据是这样的,2017年11月3日~2018年11月2日,定增股份已上市的公司合计302家,没有跌破定增价的只有60家公司,而剩余242家公司处于定增破发状态,定增破发率高达80%。

  破发狠了,机构和个人也都怂多了。

  再叠加资管新规啥的,没了融资来源,那些高债务的上市公司一个接一个爆了,去年A股的雷声此起彼伏。

  债券市场上,去年一共120只债券违约。涉及债券余额合计1173.61亿元,违约金额几乎是2017年的3倍。最惨的10月,32只债券违约,涉及256亿。

  巧的是,也正是从去年10月开始,再融资有了松绑的味道。    可惜当时的政策,更多是“小打小闹”,像发行定价啊,锁定期啊没有涉及,所以今年一季度仍然比较惨。

  对于这次市场上传言的政策,松绑力度可以说是大很多了!且看最后能有几分真实性吧。

  定增基金怎么看?

  一直以来,公募基金都是上市公司定增的主力部队。不过到目前为止,这只主力部队在不断萎缩。

  2015年、2016年,定增基金的火热发行还历历在目,甚至不少定增项目出现了溢价发行。

  如今3年时间过去,还真是物是人非事事休。不少定增基金封闭期结束,交出来的答卷可谓凄惨。

  事实上,去年“5-27”减持新政发布后,公募的定增市躇本已经玩不下去,一些新定增基金均告失败。    相比于其它基金,在行情不好时可以选择“卧倒”。定增基金就难了,不得不面临封闭期结束后的新难题。从现在的动作来看,这些产品多是谋求转型。

  从2017年到2019年4月3日,已经有27只定增基金转型了。

  九泰基金曾是鼎鼎有名的定增王之一,2016年和2017年,九泰旗下基金参与定增项目的次数分别为52次和80次。

  现在,九泰锐诚、九泰锐丰和九泰锐华均先后完成转型,旗下现有的定增基金仅剩泰富定增、锐智定增、锐益定增等3只。

  但也面临着定增项目减少的尴尬:2018年合计参与定增20次,2019年以来参与的定增项目只有两起。

  其他转型的还有博时睿益定增、嘉实惠泽定增、国投瑞银瑞泰定增、广发睿吉定增、银华鑫盛定增、华安中证定增等。

  从转型方向来看,灵活配置型混合基金是主要选择。

  比如银华鑫盛定,自2018年10月15日起基金名称变更为“银华鑫盛灵活配置混合型证券投资基金(LOF)”,其它定增主题基金多是这个套路。    笔者瞅了瞅,这只定增基金之前浮亏20%。敲10月踩在市场底转型,目前已经“回本”,并小有盈利。

  但有一只定增基金,它的转型路数颠覆想象。

  与以往定增基金过了封闭期转型为上市交易的LOF不同,华安中证定向增发转型成创业板50ETF联接基金。

  华安基金此举可谓一举多赢,一是解决了不合时宜的定增老产品及迷你基金,二是将存量资产切换至时下热门的跑道。

  华安创业板50联接基金,今年和净值走势如下。收益率近40%,基本和创业板指数保持一致。    如果再融资放开,出现一些优质的定增基金,能够在市场底部勇敢参与增发,且定增的项目都是精挑细选过的,固然是好事,怕就怕,像过去那样良莠不齐,乱搞一气。

  2016年,上市公司重要股东(持股5%以上,董监高与亲属)合计套现3609亿,历史上仅次于2015年,338方重要股东出现清仓式减持。

  继续这么玩,即便政策放的再开,最后依然是凉凉一常

  (文章来源:微信公众号小波思基)


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